ID Разработчик Дата размещения Дата завершения Кол-во предложений
3999 Агентство по управлению государственными активами Республики Узбекистан 20/06/2019 05/07/2019 0

Обсуждение завершено

Приказ или постановление ведомств
О внесении изменений и дополнений в Национальный стандарт оценки имущества Республики Узбекистан (НСОИ № 8) «Оценка стоимости имущества в целях приватизации»
ID-3999

В соответствии с Законом Республики Узбекистан «Об оценочной деятельности», постановлениями Президента Республики Узбекистан от 24 апреля 2008 года № ПП-843 «О дальнейшем совершенствовании деятельности оценочных организаций и повышении их ответственности за качество оказываемых услуг», от 1 июня 2018 года № ПП-3764 «О мерах по дальнейшему развитию рынка оценочных услуг», Указом Президента Республики Узбекистан от 10 января 2019 года № УП-5624 «О мерах по совершенствованию деятельности Национального агентства проектного управления при Президенте Республики Узбекистан», приказываю:

1. Внести изменения и дополнения в Национальный стандарт оценки имущества Республики Узбекистан (НСОИ № 8) «Оценка стоимости имущества в целях приватизации», утвержденный постановлением Государственного комитета Республики Узбекистан по управлению государственным имуществом от 6 октября 2009 года № 01/19-18/20, (рег. № 2025 от 28 октября 2009 года) (Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2009 г., № 44, ст. 474; 2016 г., № 22, ст. 255; 2017 г., № 20, ст. 375; Национальная база данных законодательства, 01.03.2018 г., № 10/18/2025-3/0833), согласно приложению.

2. Настоящий приказ вступает в силу со дня его официального опубликования.

Директор                                                                                                         А. Хайдаров

 

г. Ташкент,
«___» _______ 2019 года
№ _____

Действующая редакция

Предлагаемая редакция

Обоснование

22. Исходной информацией при оценке объекта оценки, предоставляемой заказчиком или уполномоченным им лицом:

(абзац двенадцатый) заключение аудитора на последний отчетный год (если проводилась аудиторская проверка);

Дополняется

 

 

Дополняется

 

...

 

22. Исходной информацией при оценке объекта оценки, предоставляемой заказчиком или уполномоченным им лицом:

(абзац двенадцатый) заключение аудитора на последний отчетный год (если проводилась аудиторская проверка);

копия кредитного договора (если таковой имеется) с графиком погашения кредита и выплаты процентов по кредиту;

информация о части налога на прибыль приходящуюся на сумму выплат процентов;

Предлагается дополнить данными абзацами в связи с тем, что согласно Международным стандартам оценки (МСО) и, исходя из лучших международных практик, при проведении оценки на инвестированный капитал, дополнительно требуются копия кредитного договора (если таковой имеется) с графиком погашения кредита и выплаты процентов по кредиту, а также информация о части налога на прибыль приходящуюся на сумму выплат процентов.

52. Оценка имущества осуществляется в следующем порядке:

б) определяется величина износа:

(абзац восьмой) Если оценке подлежат вновь выявленные объекты и объекты, не имеющие балансовую стоимость, размер износа определяется оценщиком на основании экспертизы исходя из фактического состояния на дату оценки;

г) объекты интеллектуальной собственности оцениваются в соответствии с Национальным стандартом оценки имущества Республики Узбекистан (НСОИ № 13) «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности» (рег. № 2371 от 18.06.2012 г.);

 

 

 

 

 

 

 

 

 

з) оценка стоимости прав пользования земельным участком осуществляется на основе земельной ренты.

 

52. Оценка имущества осуществляется в следующем порядке:

б) определяется величина износа:

(абзац восьмой) Если оценке подлежат вновь выявленные объекты и объекты, не имеющие балансовую стоимость, размер износа определяется оценщиком экспертно исходя из фактического состояния;

г) объекты интеллектуальной собственности и нематериальные активы оцениваются в соответствии с Национальным стандартом оценки имущества Республики Узбекистан (НСОИ № 13) «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности» (рег. № 2371 от 18.06.2012 г.);

 

 

 

 

 

 

 

 

 

з) оценка рыночной стоимости прав на земельный участок осуществляется:

при наличии рыночной информации – путем применения методов оценки, основанных на рыночной информации;

при отсутствии рыночной информации – на основе земельной ренты.

...

 

 

 

 

 

 

Редакционное уточнение, так как из действующей редакции неясно кто должен делать экспертизу и как ее оформлять

 

 

Данное дополнение вносится в целях приведения в соответствие с принципами МСО с учетом общепризнанных международных практик, согласно которым интеллектуальная собственность и нематериальные активы считаются доходоприносящими активами или основными генерирующими единицами бизнеса, стоимость которых может исчисляться миллиардами, и поэтому их необходимо оценивать.

При этом не все нематериальные активы (например, гудвилл, лицензии и др.) являются объектами интеллектуальной собственности, но могут иметь рыночную стоимость, которая должна быть оценена в соответствии с НСОИ № 13.

 

 

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие с принципами МСО с учетом общепризнанных международных практик, что позволяет не дорускать занижение стоимости при определении рыночной стоимостии прав на земельный участок.

53. При оценке стоимости основных средств их стоимость, определенная по результатам оценки, не должна быть меньше балансовой остаточной стоимости, определенной бухгалтерией предприятия и отраженной на балансе предприятия.

 

53. При оценке стоимости основных средств их рыночная стоимость, определенная по результатам оценки, может быть меньше балансовой остаточной стоимости и ниже себестоимости, определенной бухгалтерией предприятия и отраженной на балансе предприятия.

 

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие с Налоговой концепцией и новой редакцией Налогового кодекса, принципами МСО, согласно которым рыночная стоимость может быть ниже себестоимости и меньше остаточной балансовой стоимости.

Дополняется

 

542. В случаях, если объектом оценки является не дающая полномочий контроля доля участия в предприятии 5% и менее от размера уставного капитала (фонда), то допускается оценка стоимости всех основных средств балансодержателя (эмитента) с применением коэффициентов удорожания стоимости основных фондов по данным Государственного комитета Республики Узбекистан по статистике с даты последней переоценки основных фондов по решению Правительства на дату оценки.

Данное дополнение вносится с целью приведения в соответствие принципами МСО и лучшим международным практикам, согласно которым стоимость не дающей полномочия контроля доли участия в предприятии 5% и менее от размера уставного капитала, определяется по упрощенной схеме чтобы снизить трудоемкость процесса оценки. В противном случае стоимость не дающей полномочия контроля доли участия в предприятии 5% и менее от размера уставного капитала, оказывается ниже стоимости услуг по ее оценке, ввиду нематериальности влияния данного факта на результат оценки.

 

 

 

Приложение. Методические указания по применению НСОИ № 8 «Оценка стоимости имущества в целях приватизации»

30. При применении методов оценки в рамках настоящего НСОИ № 8 ставка дисконтирования определяется в зависимости от модели денежного потока: денежный поток на собственный капитал и денежный поток на инвестированный (заемный) капитал.

Ставка дисконтирования при денежном потоке на собственный капитал определяется по следующей формуле:

 

DReq = K * R    где:

 

DReq - ставка дисконтирования при денежном потоке на собственный капитал;

R - ставка рефинансирования Центрального банка Республики Узбекистан на дату оценки;

К - коэффициент, учитывающий надбавку за риск инвестирования в объект оценки (коэффициент риска).

Коэффициент риска определяется по балльной системе на основе состояния финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

 

 

Балл

 

1

2

3

Балансовая стоимость собственного капитала на дату оценки

 

свыше 10 млрд сум.

от 10 (включительно) до 1 млрд сум.

1 млрд сум. и меньше

Степень изношенности основных средств по балансу на дату оценки

 

менее 20%

от 20 до 50%

(включительно)

Свыше 50%

Показатель текущий ликвидности

 

В течение последних 3-х лет больше или равен 2

Только последний год больше или равен 2

Ниже 2 или наблюдается тенденция снижения

 

Рентабельность деятельности

 

Стабильная тенденция роста прибыли за последние 3 года

Нестабильная тенденция прибыли за последние 3 года

 

Убыточная деятельность

Отрасль

 

Финансовая сфера

Производство

Услуги и торговля

 

 

Коэффициент риска определяется согласно следующей шкале:

 

 

Сумма баллов

 

Коэффициент К

до 5 (включительно)

 

2

от 5 до 10 (включительно)

 

2,25

свыше 10

 

2,5

 

Ставка дисконтирования для денежного потока на инвестированный капитал рассчитывается методом средневзвешенной стоимости капитала путем сложения взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемных средств. В качестве весов принимаются доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Расчеты осуществляются согласно следующей формуле:

 

DRic = KD * (1 - TC) * WD + KP * WP + KS * WS  где:

 

DRic – ставка дисконтирования при денежном потоке на инвестированный капитал;

KD – процентная ставка банка по заемным средствам;

TC – ставка налога на прибыль предприятия;

KP – ставка дохода по привилегированным акциям;

KS – ставка дохода по обыкновенным акциям в соответствии с вышеописанной методикой;

WD – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;

WP – доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

WS – доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

 

Дополняется

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дополняется

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В качестве ставки капитализации принимается:

при оценке стоимости предприятий, в том числе при оценке процентного соотношения от уставного фонда предприятия акций, доли, пая, принадлежащих государству, ставке дисконтирования за минусом величины долгосрочных темпов роста денежного потока в размере 2 процентов;

при оценке стоимости недвижимости и/или права пользования земельными участками – равная ставке рефинансирования Центрального банка Республики Узбекистан.

 

30. При применении методов оценки в рамках настоящего НСОИ № 8 ставка дисконтирования определяется в зависимости от модели денежного потока: денежный поток на собственный капитал и денежный поток на инвестированный (заемный) капитал.

Ставка дисконтирования при денежном потоке на собственный капитал определяется методом оценки капитальных активов или методом кумулятивного построения.

Расчет ставки дисконтирования методом оценки капитальных активов производится на основе анализа информации фондового рынка, касающейся изменения доходности свободно обращающихся акций, по формуле:

 

D = Rf + b (Rm - Rf) + S1 + S2 + C , где:

 

D – ставка дисконтирования;

Rf – безрисковая ставка;

b – коэффициент бета, показатель систематического риска, отражающий изменение общей доходности акций конкретного предприятия по сравнению с общей доходностью фондового рынка в целом;

Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночная норма доходности),

S1 - премия за риск для малых предприятий, обусловленная недостаточной кредитоспособностью и финансовой устойчивостью предприятий с небольшим размером уставного фонда по сравнению с крупными предприятиями;

S2 – премия за риск инвестирования в конкретное предприятие (несистематические риски);

С – страновой риск, учитываемый только при использовании в качестве всех составляющих формулы расчета по методу оценки капитальных активов, данных по рынку других стран.

При этом допускается использование рыночных данных других стран с применением корректировки на страновой риск.

 

Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения производится путем суммирования безрисковой ставки дохода и премий за риск инвестирования в оцениваемое предприятие, по формуле:

 

D = Rf + RPm+ RPs + RPu , где:

 

D – ставка дисконтирования;

Rf – безрисковая ставка;

RPm – премия за риск вложения в акции, по сравнению с безрисковыми инвестициями;

RPs – премия за риск для малых предприятий;

RPu – премия за риск специфический для конкретного предприятия или отрасли, в рамках которой могут оцениваться следующие факторы риска:

зависимость от ключевой фигуры;

источники финансирования предприятия;

товарная и территориальная диверсификация;

диверсифицированность клиентуры;

прочие специфические риски, присущие оцениваемому предприятию.

 

 

 

Ставка дисконтирования для денежного потока на инвестированный капитал рассчитывается методом средневзвешенной стоимости капитала путем сложения взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемных средств. В качестве весов принимаются доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Расчеты осуществляются согласно следующей формуле:

 

DRic = KD * (1 - TC) * WD + KP * WP + KS * WS  где:

 

DRic – ставка дисконтирования при денежном потоке на инвестированный капитал;

 

KD – процентная ставка банка по заемным средствам;

TC – ставка налога на прибыль предприятия;

KP – ставка дохода по привилегированным акциям;

KS – ставка дохода по обыкновенным акциям в соответствии с вышеописанной методикой;

WD – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;

WP – доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

WS – доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

 

Расчет долей и паев для обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью производится по следующей формуле:

 

Формула расчета ставки дисконтирования на основе WACC

 

где:

E – сумма собственного капитала, равная сумме первого раздела пассива баланса;

D – сумма заемного капитала , равная сумме долгосрочных обязательств;

V = E + D

Re – стоимость собственного капитала, рассчитанная кумулятивным методом или методом стоимости капитальных активов, в зависимости от имеющейся информации;

Rd – стоимость заемного капитала (берется процентная ставка, по которой банк или заемщик предоставляет денежные средства оцениваемому предприятию);

Tc – налог на прибыль.

 

Применяемая ставка дисконтирования должна соответствовать виду, валюте и величине дохода (номинальной или реальной). Если бизнес-план предприятия рассчитан в реальных ценах (без учета инфляции), то применяемая ставка дисконтирования также должна быть реальной. Пересчет ставки из номинальной величины в реальную производится по формуле Фишера:


Rр = (Rн - Иинф) / (1 + Иинф) 

 

  где:

 - номинальная ставка;

 - реальная ставка;

Иинф - индекс инфляции (годовой темп инфляции).

При этом индекс инфляции должен соответствовать выбранной для расчетов валюте.

 

В качестве ставки капитализации принимается:

при оценке стоимости предприятий, в том числе при оценке процентного соотношения от уставного фонда предприятия акций, доли, пая, принадлежащих государству, ставке дисконтирования за минусом величины долгосрочных темпов роста денежного потока в размере 2 процентов;

при оценке стоимости недвижимости и/или права пользования земельными участками – равная средневзвешенной доходности государственных ценных бумаг Республики Узбекистан (безрисковой ставке) по данным Узбекской республиканской валютной биржи.

 

Данные изменения и дополнения вносятся с целью приведения в соответствие принципам МСО и лучшими международными практиками, а также теорией оценки, для более точного отражения рыночной стоимости объектов оценки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Данное дополнение вносится с целью приведения в соответствие с принципами МСО с учетом общепризнанных международных практик, согласно которым ставки приведения к текущей стоимости должны соответствовать виду, валюте и величине дохода (номинальной или реальной).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Данные изменения вносятся с целью способствованию привлечению инвестиций в недвижимость при минимальном риске, так как ставка рефинансирования Центрального банка не обеспечивает минимальный риск вложений в недвижимость.

 

40. Размер ставки капитализации определяется в соответствии с пунктом 36 НСОИ N 8.

Признается утратившим силу

Данные изменения вносятся в связи с потерей актуальности указанной нормы.

 

42. При расчете стоимости предприятия (пакетов акций, долей, паев) методом прямой капитализации необходимо учесть стоимость активов предприятия (в том числе находящихся на консервации), которые не участвуют в производстве и получении прибыли.

Также необходимо внести поправку на фактическую величину собственного оборотного капитала: избыток собственного оборотного капитала должен быть прибавлен, а дефицит - вычтен из величины предварительной стоимости.

В результате оценки предприятия методом прямой капитализации получается стоимость ликвидного предприятия или контрольного (более 50%) ликвидного пакета акций (доли, паев). Если же оценивается не контрольный пакет, то необходимо сделать скидку на недостаток прав контроля. Скидка вносится в аналогичном порядке как и в методе ДДП.

42. При расчете стоимости предприятия (пакетов акций, долей, паев) методом прямой капитализации необходимо учесть стоимость активов предприятия (в том числе находящихся на консервации), которые не участвуют в производстве и получении прибыли.

Также необходимо внести поправку на фактическую величину собственного оборотного капитала: избыток собственного оборотного капитала должен быть прибавлен, а дефицит - вычтен из величины предварительной стоимости.

В результате оценки предприятия методом ДДП получаем стоимость ликвидного предприятия или контрольной (более 75 процентов) ликвидной доли в предприятии. Если же оценивается доля менее 75 процентов, то расчет необходимо скорректировать на недостаток прав контроля. Корректировка вносится путем применения скидки на отсутствие элементов контроля.

 

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие с пунктом 34 настоящих методических указаний.

45. Машины, оборудование, автотранспортные средства, нематериальные активы, а также другое движимое имущество (за исключением акций, долей, паев, объектов интеллектуальной собственности) доходным подходом не оцениваются.

45. Машины, оборудование, автотранспортные средства, а также другое движимое имущество (за исключением акций, долей, паев, объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов) доходным подходом не оцениваются.

Данные изменения вносятся с целью приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым нематериальные активы считаются доходоприносящим активом или основной генерирующей доход единицей, стоимость которой может превышать стоимость остальных активов предприятия. Поэтому нематериальные активы обязательно должны оцениваться доходным подходом.

 

61. При определении итоговой величины стоимости, полученный результат после применения мультипликаторов, корректируется (при необходимости) на степень контроля.

Корректировка (увеличение или уменьшение) на степень контроля осуществляется в следующем порядке:

в случае если оцениваемый объект (предприятие, пакет акций, доля, пай) отличается по размеру с аналогом в размере до 10% (включительно), то применяется коэффициент 1,02;

в случае если оцениваемый объект (предприятие, пакет акций, доля, пай) отличается по размеру с аналогом в размере более 10%, то на каждые 10% разницы к примеяемому коэффициенту 1,02 прибавляется коэффициент 0,02.

 

 

 

 

 

 

61. При определении итоговой величины стоимости, полученный результат после применения мультипликаторов, корректируется (при необходимости) на степень контроля.

В случае отсутствия рыночной информации, скидки (премии) на отсутствие (наличие) элементов контроля рассчитываются следующим образом:

 

 

Размер оцениваемого пакета акций,

%

Скидка, %

Премия, %

100 до 75+1 простая акция

0

25

от 75 до 50+1 простая акция

5

20

от 50 до 25+1 простая акция

10

11

от 25 до 10+1 простая акция

15

5

10 и менее

20

0

 

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым в затратном и доходном подходах, скидки и премии рассчитываются именно таким образом.

84. При оценке предприятия (пакета акций, долей, паев) методом чистых активов, часть активов принимается по рыночной стоимости, остальная часть активов и обязательства принимается по балансовой стоимости.

**) Нематериальные активы, за исключением объектов интеллектуальной собственности, участвуют в оценке по балансовой стоимости.

Нематериальные активы, отраженные на балансе предприятия, возникшие в качестве гудвилла как разница между балансовой стоимостью и оценочной стоимостью собственного капитала предприятия на момент приватизации (выкупа), в оценку не включаются.

 

84. При оценке предприятия (пакета акций, долей, паев) методом чистых активов, часть активов принимается по рыночной стоимости, остальная часть активов и обязательства принимается по балансовой стоимости.

**)                      Исключается

 

 

Нематериальные активы, отраженные на балансе предприятия, возникшие в качестве гудвилла как разница между балансовой стоимостью и оценочной стоимостью собственного капитала предприятия на момент приватизации (выкупа), в оценку не включаются.

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым указанные активы могут иметь рыночную стоимость, то их следует включить в расчет именно по рыночной стоимости его по рыночной стоимости. В противном случае оценка не охватит все активы предприятия по рыночной стоимости и будет заниженной.

85. При использовании в оценке объекта оценки в целях приватизации метода чистых активов расчетная стоимость активов предприятия не должна быть ниже показателя, отраженного по балансу. В случае, когда расчетная (рыночная) стоимость активов дает показатель ниже, чем балансовая (остаточная) стоимость активов, за основу при оценке принимается стоимость последнего.

В результате оценки предприятия методом чистых активов получается стоимость ликвидного предприятия или контрольной (более 75 процентов) ликвидной доли в предприятии. Если же оценивается доля менее 75 процентов, то необходимо сделать скидку на недостаток прав контроля. Корректировка вносится путем применения скидки на отсутствие элементов контроля, которая рассчитывается следующим образом:

 

Размер оцениваемого пакета, %

Скидка на отсутствие элементов

контроля, %

100 до 75+1 акция

0

от 75 до 50+1 акция

5

от 50 до 25+1 акция

10

от 25 до 10+1 акция

15

от 10 и ниже 

20

 

При этом, стоимость оцениваемой доли после применения скидки не должна быть меньше балансовой стоимости соответствующей доли собственного капитала.

85.                    Исключается

 

 

 

 

 

 

 

 

В результате оценки предприятия методом чистых активов получается стоимость ликвидного предприятия или контрольной (более 75 процентов) ликвидной доли в предприятии. Если же оценивается доля менее 75 процентов, то необходимо сделать скидку на недостаток прав контроля. Корректировка вносится путем применения скидки на отсутствие элементов контроля, которая рассчитывается следующим образом:

 

Размер оцениваемого пакета, %

Скидка на отсутствие элементов

контроля, %

100 до 75+1 акция

0

от 75 до 50+1 акция

5

от 50 до 25+1 акция

10

от 25 до 10+1 акция

15

от 10 и ниже 

20

 

Исключается

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие с Налоговой концепцией и новой редакцией Налогового кодекса, принципами МСО, согласно которым рыночная стоимость может быть ниже себестоимости и меньше остаточной балансовой стоимости.

87. Оценка стоимости недвижимого имущества осуществляется в следующем порядке.

(абзац восемнадцатый) К восстановительной стоимости недвижимого имущества прибавляется сумма предпринимательской прибыли в размере 10 процентов от восстановительной стоимости недвижимого имущества в текущих ценах.

 

87. Оценка стоимости недвижимого имущества осуществляется в следующем порядке.

(абзац восемнадцатый) Расчёт прибыли предпринимателя производится по формуле:

Ппр = 0,5 n Уа [1 + n Уа / 3 + Со (1 + 2 n2 Уа2/3) 100%],

где:

Ппр – прибыль предпринимателя, %;

Со – доля авансового платежа в общей сумме платежей, %;

n – число лет (период) строительства;

Уа – годовая норма отдачи на вложенный капитал.

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым невозможно установить точную фиксированную ставку предпринимательской прибыли, как зависящей от множества переменных.

94. Оценка стоимости прав пользования земельным участком осуществляется независимо от того, числится он на балансе предприятия или нет, на основании правоустанавливающих документов.

(абзац третий) Оценка стоимости прав пользования земельным участком осуществляется путем капитализации ставки земельной ренты, равной ставке земельного налога, установленного на дату оценки. При этом ставка капитализации определяется равной ставке рефинансирования Центрального банка Республики Узбекистан.

94. Оценка стоимости прав пользования земельным участком осуществляется независимо от того, числится он на балансе предприятия или нет, на основании правоустанавливающих документов.

(абзац третий) Оценка стоимости прав пользования земельным участком осуществляется сравнительным подходом при наличии рыночной информации, а при отсутствии таковой, путем капитализации ставки земельной ренты, равной ставке земельного налога, установленного на дату оценки. При этом ставка капитализации определяется равной средневзвешенной доходности государственных ценных бумаг Республики Узбекистан.

Данные изменения вносятся с целью способствованию привлечению инвестиций в недвижимость при минимальном риске, так как ставка рефинансирования Центрального банка не обеспечивает минимальный риск вложений в недвижимость.

109. Оценка стоимости пакетов акций в размере 75 процентов и менее осуществляется одним из следующих методов:

оценка стоимости пакетов акций, приносящих доход его владельцам в виде дивидендов (в наличной, безналичной форме или в виде акций), осуществляется путем капитализации среднегодового дохода в виде дивидендов за последние три года по ставке рефинансирования Центрального банка Республики Узбекистан на дату оценки;

В качестве конечной стоимости пакетов акций принимается результат расчетов, дающий наибольший размер стоимости. При этом, оценка стоимости пакетов акций не может составлять показатель ниже балансовой стоимости.

109. Оценка стоимости пакетов акций в размере 75 процентов и менее осуществляется одним из следующих методов:

оценка стоимости пакетов акций, приносящих доход его владельцам в виде дивидендов (в наличной, безналичной форме или в виде акций), осуществляется путем капитализации среднегодового дохода в виде дивидендов за последние три года по ставке капитализации, которая расчитывается согласно пункту 30 настоящих методических указаний;

В качестве конечной стоимости пакетов акций принимается результат расчетов, дающий наибольший размер стоимости.

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым инвесторы вкладывают средства в акционерные общества, ориентируюсь именно на ставку капитализации, а не на ставку рефинансирования Центрального банка, как не выгодную из-за того, что она не учитывает премию за риск. В связи с этим, что балансовая стоимость не всегда отражает рыночную стоимость на дату оценки.

 

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие с Налоговой концепцией и новой редакцией Налогового кодекса, принципами МСО, согласно которым рыночная стоимость может быть ниже себестоимости и меньше остаточной балансовой стоимости.

112. При оценке стоимости долгосрочных финансовых вложений в предприятиях с иностранным капиталом оценщику необходимо учесть валютную стоимость данных вложений, пересчитанных по курсу Центрального банка Республики Узбекистан на дату оценки.

Признать утратившим силу

Данные изменения вносятся в целях приведения в соответствие принципам МСО и лучшим международным практикам, согласно которым балансовая стоимость не всегда отражает рыночную стоимость на дату оценки.

Общие предложения

621